Proč hotovost klesla o 36,6 %, když zisk rostl?

Skagerak Energi, norská energetická společnost z Porsgrunnu, vykázala za rok 2025 tržby 6,7 mld. NOK, o 18,9 % víc než o rok dříve. Čistý zisk vzrostl o 60,1 % na 1,9 mld. NOK a provozní marže se zvedla na 64,3 % z 57,8 %. Hotovost se ale vydala opačným směrem: klesla o 36,6 % na 155 mil. NOK, tedy o 89,3 mil. NOK. Zisk rostl a pokladna se ztenčila, což se může stát, když výsledek vzniká dřív, než dorazí platba.

U energetických firem bývá příčinou načasování plateb. Investice do sítí a výrobních kapacit se platí předem a splátky závazků jdou z hotovosti, zatímco zisk se zaúčtuje při prodeji. Stejný obraz by vznikl i při pomalejším placení odběratelů. Rozdíl nepřeceňuju: vlastní kapitál dosáhl 13,1 mld. NOK a jeho podíl na aktivech je 54,0 %, jen o 1,2 p. b. méně než loni. Bilance je tedy silná, jen hotovost jde jiným směrem než zisk.