AMD za rok otočila provozní ztrátu v zisk 2,0 mld. USD

Čtvrtletí, ve kterém se provoz otočil

Kdo si v posledních letech skládal herní počítač, nejspíš vybíral, jestli do něj dá procesor Ryzen. Kdo sleduje závod o umělou inteligenci, zná AMD jako firmu, která chce ukousnout větší kus trhu s čipy pro datová centra. Americká společnost z Wilmingtonu navrhuje procesory pro počítače a servery, grafické karty a akcelerátory pro výpočty umělé inteligence.

Ve druhém čtvrtletí roku 2026, které skončilo koncem června, utržila 11,5 mld. USD. Ve stejném čtvrtletí předchozího roku to bylo 7,7 mld. USD. Tržby tedy vzrostly o 50,1 %, v dolarech o 3,9 mld. USD. Jde o konsolidovanou závěrku celé skupiny podle amerických účetních pravidel US GAAP.

Skutečný zlom je ale o pár řádků níž. Provozní výsledek, tedy to, co firmě zbude z tržeb po zaplacení výroby, vývoje, prodeje a správy, byl ve druhém čtvrtletí 2025 ztrátou 134 mil. USD. O rok později je to zisk 2,0 mld. USD. Provozní marže se posunula z −1,7 % na 17,3 %, tedy o 19,0 p. b.

Loni tak AMD prodávala čipy, které ji jako celek nestačily uživit. Letos z každého dolaru tržeb zůstává v provozu znatelný kus. To je jiná firma než před rokem, i když vyrábí podobné věci pro podobné zákazníky.

Čistý zisk, který loni neříkal celou pravdu

Tady přichází detail, který by čtenář jen titulků přehlédl. Ve druhém čtvrtletí 2025 vykázala AMD čistý zisk 872 mil. USD, přestože její provoz prodělával. Čistá marže tehdy činila 11,3 %, provozní byla v minusu.

Jak je to možné? Mezi provozním a čistým ziskem leží položky, které s prodejem čipů přímo nesouvisí: úroky, daně, přecenění investic a další finanční výnosy a náklady. U velké skupiny s rozsáhlým majetkem mohou tyto položky výsledek posunout oběma směry. Loni ho posunuly nahoru natolik, že provozní ztrátu zcela zakryly.

Letos je čistý zisk 2,3 mld. USD a čistá marže 19,9 %, opět nad provozní marží. Meziročně čistý zisk vzrostl o 163,4 %. To je číslo, které se dobře vyjímá v titulcích. Nepřeceňoval bych ho. Lepší zprávou je, že tentokrát pod ním leží provozní zisk, a ne provozní ztráta.

Růst, ne nůžky

Firma se do provozního zisku obvykle vrací jednou ze tří cest. Buď se zvednou ceny, nebo objemy prodeje, nebo se zavře ztrátová činnost, nebo firma škrtá náklady rychleji, než jí padají tržby. Třetí cesta bývá nejkřehčí: ušetřené peníze na vývoji se vrátí jako zpoždění příští generace výrobků.

U AMD čísla ukazují na první cestu. Tržby se zvýšily o 3,9 mld. USD a provozní zisk se za stejnou dobu zlepšil o 2,1 mld. USD. Zlepšení zisku je menší než přírůstek tržeb, takže náklady neklesly, ale rostly. Rostly jen pomaleji než tržby, a právě tenhle rozdíl se proměnil v marži.

Mechanismus je u výrobců čipů typický. Návrh nového procesoru stojí obrovské peníze na inženýry, software a testování, a ty se platí bez ohledu na to, kolik kusů se nakonec prodá. Když prodej stagnuje, tyto fixní náklady polykají marži. Když prodej vyskočí, každý další čip nese jen náklady na vlastní výrobu a zbytek jde do zisku. Tomu se říká provozní páka: podobná nákladová základna, mnohem víc tržeb.

Otevřená zůstává otázka, kolik z loňské provozní ztráty AMD tvořily jednorázové položky, například odpisy zásob nebo náklady spojené s akvizicemi, a kolik běžný provoz. Právě ten řádek by ukázal, jak velká část letošního obratu je skutečné zlepšení a jak velká jen absence loňské jednorázové rány. Směr je ale jasný: provoz je v plusu při tržbách, které jsou výrazně vyšší.

Rozvaha bez dramatu

Výsledovka se otočila, rozvaha zůstala klidná. Vlastní kapitál skupiny činil na konci čtvrtletí 67,2 mld. USD, meziročně víc o 7,6 mld. USD. Kryje 79,6 % celkového majetku, který dosáhl 84,5 mld. USD. O rok dříve to bylo 79,7 %, tedy prakticky totéž.

Hotovost na účtech vzrostla na 5,1 mld. USD, o 14,5 %. Firma, která financuje majetek převážně z vlastních peněz, má prostor pokračovat ve vývoji i v horším čtvrtletí. To je pro výrobce čipů podstatné, protože vývoj se nedá zastavit na rok a pak zase pustit.

Co to znamená pro trh s čipy

Nálada kolem polovodičů se mění rychle. Kurzy.cz na začátku listopadu 2026 psaly, že sektor se ocitl pod výrazným tlakem a slabší výhled Intelu přiživil obavy o celé odvětví. AMD měla ve stejném týdnu zveřejnit další čtvrtletní výsledky. Burzovní nálada ale není účetnictví. Výkazy za druhé čtvrtletí ukazují firmu, jejíž provoz si na sebe znovu vydělává.

Pro zákazníky, od hráčů po provozovatele datových center, je to dobrá zpráva jiného druhu. Výrobce, který vydělává na provozu, si může dovolit platit vývoj dalších generací ze svého, ne z finančních výnosů. Souboj s Intelem se tak hraje na vývoji a cenách, ne na přežití.

Podnikatel si z toho může vzít jednu věc. Když se vlastní výsledek překlopí ze ztráty do zisku, nejdřív oddělte opakující se provozní položky od jednorázových. Teprve pak berte nové číslo jako základ pro plán, odměny nebo jednání s bankou. A nečtěte jen čistý zisk: u AMD loni vypadal zdravě i ve čtvrtletí, kdy provoz prodělával.

AMD letos nevydělala pod čarou, ale na čipech. Ten rozdíl se v titulcích ztrácí, v příštích čtvrtletích bude rozhodovat nejvíc.