Majiteli AAA AUTO zůstává z každého eura tržeb jen 0,9 %

Víc prodaných aut, menší zisk

Žlutozelené plochy AAA AUTO s řadami ojetin na okrajích měst zná každý, kdo někdy hledal auto z druhé ruky. Za nimi stojí pražská AURES Holdings, skupina, pod kterou patří také Mototechna, AUTO DISKONT, servisní a záruční firmy Service Plan nebo Driverama Germany. Prodává ojetá auta v Česku, na Slovensku, v Polsku a v Maďarsku.

Rok 2025 vypadá na první pohled jako jízda vpřed. Tržby skupiny vzrostly o 9,0 % na 1,4 mld. EUR, tedy o 113 mil. EUR víc než v roce 2024, kdy činily 1,2 mld. EUR. Jde o konsolidovanou závěrku celé skupiny v eurech za kalendářní rok.

Pod čarou je ale obrázek jiný. Čistý zisk klesl z 20,1 mil. EUR na 12,0 mil. EUR, tedy o 40,1 %. Skupina prodala víc a vydělala méně.

Nejlépe to ukazuje čistá marže, tedy kolik z tržeb zůstane firmě jako čistý zisk. V roce 2024 to bylo 1,6 %, v roce 2025 už jen 0,9 %. Posun o 0,7 p. b. zní jako drobnost, jenže při tak tenké marži jde o citelný kus zisku. U firmy, které z tržeb zůstává tak málo, je to rozdíl mezi dobrým a průměrným rokem.

Proč u ojetin rozhoduje každý zlomek procenta

Obchod s ojetými auty má zvláštní matematiku. Do tržeb se počítá celá prodejní cena vozu, ne jen to, co na něm prodejce vydělá. Když AAA AUTO vykoupí auto a za pár týdnů ho prodá, v tržbách se objeví celá částka. Skutečný výdělek je ale jen rozdíl mezi výkupní a prodejní cenou, ze kterého se ještě platí příprava vozu, pozemky s plochami, reklama, prodejci a peníze vázané v autech, která čekají na kupce.

Proto mají prodejci aut tržby obrovské a marže tenké. A proto je zisk tak citlivý. Stačí, aby trh přinutil prodejce o něco víc zlevnit, aby výkupní ceny vzrostly rychleji než prodejní, nebo aby se prodražilo financování aut na skladě, a zisk se smrskne, i když se aut prodá víc.

U AURES se v roce 2025 stalo právě tohle: tržby rostly, zisk přesto klesl. Kandidátů je několik a navzájem se nevylučují.

Prvním je expanze. Skupina v posledním období přibrala nové dceřiné společnosti: maďarskou AAA AUTO Kft., Mototechna Drive a Mototechna Servis, firmy AUTO DISKONT na českém i slovenském trhu a Service Plan SE. Nová pobočka, nová značka nebo nový trh přinášejí náklady dřív, než se rozjedou prodeje. Pronájem plochy a mzdy se platí od prvního dne, zákazníci chodí postupně.

Druhým je cena na trhu. Ojetiny v regionu soupeří nejen mezi sebou, ale i s online prodejci a s autobazary, které se předhánějí v nabídkách. Prodejce, který chce růst objemem, často zaplatí za růst marží.

Třetím jsou peníze vázané v autech. Prodejce ojetin drží na plochách tisíce vozů a každý z nich je kapitál, který nevydělává, dokud nestojí na dvorku nového majitele. Rozhodnutí mezi těmito vlivy by přinesla hrubá marže na jeden prodaný vůz a počet prodaných aut; obojí by ukázalo, jestli skupina vydělává méně na kus, nebo jen víc utrácí kolem prodeje.

Rozvaha drží, hotovost je tenká

Oproti výsledovce působí rozvaha klidně. Celková aktiva skupiny vzrostla z 499 mil. EUR na 526 mil. EUR a vlastní kapitál z 273 mil. EUR na 295 mil. EUR. Podíl vlastního kapitálu na aktivech se zvedl z 54,7 % na 56,0 %. Skupina je tedy financovaná z větší části z vlastního kapitálu, a to je u obchodníka s auty solidní polštář.

Hotovost je ale na velikost firmy skromná. Na konci roku 2025 měla skupina na účtech 8,6 mil. EUR, o 13,9 % méně než o rok dříve, kdy to bylo 10,0 mil. EUR. Proti tržbám ve výši 1,4 mld. EUR je to málo, ale u autobazaru to nepřekvapí. Peníze takové firmy obvykle neleží na účtu, stojí na parkovišti s cenovkou za oknem.

Auditor, PricewaterhouseCoopers Audit, vydal k závěrce výrok bez výhrad. Čísla tedy sedí. Otázka není, jestli jsou správně, ale co z nich vyvodí vlastník.

Nový vlastník přebírá objem, marži si musí vydobýt

Konečným vlastníkem skupiny je dnes EP Equity Investment S.à r.l. a ve skupině proběhla změna kontroly. Nový vlastník tak přebírá firmu, která umí prodávat stále víc aut, ale v roce 2025 z toho uměla vytěžit méně než rok předtím.

Vedení skupiny ve výhledu slibuje pokračující ziskový růst, disciplínu v nákladech a lepší provozní efektivitu, s důrazem na Česko, Slovensko a Polsko. To je přesně ta trojice, o kterou jde. Růst skupina už předvedla. Ziskovost a náklady jsou úkol na rok 2026.

Pro lidi, kteří u AAA AUTO nebo Mototechny auto kupují, to znamená, že prodejce jede na objem s tenkou marží. Jeho prostor pro slevy na samotném autě je malý, a právě proto má smysl dívat se na celkovou cenu: financování, prodlouženou záruku nebo servisní balíček. U firmy s takovou marží se výdělek často skrývá právě v doplňcích.

Pro podnikatele z jiného oboru je tu jedna věc k ověření ve vlastních číslech. Když tržby rostou, porovnejte je s tempem, jakým rostou náklady, a sledujte čistou marži v procentních bodech, ne jen absolutní zisk. Pokud tržby rostou rychleji než zisk dva roky po sobě, růst vás nejspíš stojí víc, než vydělává.

AURES v roce 2025 ukázal, že umí prodat víc aut. Za ten objem ale zaplatil ziskem, a u byznysu, kde z eura tržeb zbývá 0,9 %, se taková daň neodpouští dlouho. Sledoval bych, jestli příští rok dožene zisk tržby, nebo jestli se z rychlejšího růstu nákladů stane zvyk.