Odběratelé dluží Fruitisimu víc, než firma za celý rok utržila

Odběratelé dluží víc, než firma za rok utržila

Fruitisimo znají lidé hlavně z obchodních center: pult s ovocem, hučící mixér, čerstvý pomeranč nebo smoothie do ruky. Kdo si tam kupuje džus, zaplatí na místě. Čísla pražské společnosti FRUITISIMO GROUP s.r.o. za rok 2025 ale nevyprávějí o rychlém prodeji přes pult. Vyprávějí o čekání na peníze.

Samotná společnost utržila za kalendářní rok 2025 9,3 mil. Kč, o rok dříve 56,0 mil. Kč. To je pokles o 83,5 %. Pohledávky vůči odběratelům přitom na konci roku dosáhly 10,7 mil. Kč. Firma tedy měla u svých obchodních partnerů venku víc peněz, než za celý rok vyfakturovala.

Přepočteno na dny to vypadá ještě výrazněji. Pohledávky na konci roku 2025 odpovídaly tržbám za 420 dní, na konci roku 2024 za 159 dní. Za jediný rok se doba, po kterou firma čeká na své peníze, prodloužila o 261 dní. Pohledávky v rozvaze přitom nepatří lidem u pultu, ti platí kartou hned. Patří odběratelům, kterým firma vystavuje faktury, a jejich jména firma veřejně neuvádí.

Výsledovka mezitím vypadá jako rok, který se povedl. Provozní zisk vzrostl na 2,1 mil. Kč z 892 tis. Kč a provozní marže, tedy podíl provozního zisku na tržbách, vyskočila na 22,8 % z 1,6 %. Na účtu ale na konci roku zůstalo 87,0 tis. Kč, proti 4,0 mil. Kč o rok dříve. Zisk na papíře je, hotovost ne.

Tržby spadly rychle, faktury se vybírají pomalu

Proč se pohledávky nezmenšily spolu s tržbami? Část odpovědi je obyčejná aritmetika. Když tržby spadnou o většinu, staré faktury z rušnějšího období v rozvaze chvíli zůstávají. V absolutních číslech pohledávky klesly z 24,3 mil. Kč na 10,7 mil. Kč, takže firma peníze vybírá. Jen mnohem pomaleji, než jí ubývá nových zakázek.

Druhá část už aritmetika není. Doba čekání se prodlužuje, když firma nabídne partnerům delší splatnost, aby je udržela, když pár velkých odběratelů platí, jak se jim hodí, nebo když jsou faktury sporné. Které vysvětlení platí, by ukázal podíl pohledávek po splatnosti, ten ale firma nezveřejňuje. Rozdíl je přitom podstatný. Řetězec, který platí pozdě, ale jistě, je jiné riziko než partner, který nemá z čeho.

Na druhé straně rozvahy se děje totéž. Závazky vůči dodavatelům činily na konci roku 7,6 mil. Kč, což odpovídá tržbám za 301 dní, proti 66 dní o rok dříve. Firma, která čeká na své peníze, tak sama platí pomaleji. Dodavatelé ji nepřímo financují stejně, jako ona financuje své odběratele. Takový řetěz drží, dokud se nikdo nerozhodne přestat čekat.

Propad tržeb přitom není výkyv jednoho roku. V roce 2023 firma utržila 50,4 mil. Kč a od té doby tržby klesaly v průměru o 57,2 % ročně. Současně s tím provozní marže vystřelila nahoru. Takový skok bývá spíš známkou, že se změnila skladba toho, co firma prodává, než že by džusy zdražily. Co přesně ve firmě zbylo a co odešlo, výsledky po činnostech neukazují.

Pod čarou provozního zisku čeká dluh. Finanční dluh dosáhl na konci roku 35,5 mil. Kč, což je 7,88× provozního zisku před odpisy (EBITDA, tedy 4,5 mil. Kč). Nákladové úroky za rok činily 1,8 mil. Kč. Provozní zisk je pokryl jen 1,15×. Po zaplacení úroků a daní zůstal čistý zisk 85,0 tis. Kč, proti 1,8 mil. Kč v roce 2024. Čistá marže 0,9 % tak zaostává za mediánem 6,9 % u srovnávaných firem z oboru, mezi nimiž jsou Rodinný pivovar BERNARD, DOBRÁ ČAJOVNA a VELKOOBCHOD ORION. Dobrá čajovna, s podobně velkými tržbami 8,0 mil. Kč, vykázala čistou marži 2,2 %.

Vlastní kapitál se navíc za rok snížil o 12,3 mil. Kč na 47,2 mil. Kč, přestože firma skončila v zisku. Podíl vlastního kapitálu na aktivech klesl na 48,7 % z 59,8 %. Polštář, ze kterého by firma mohla krýt horší časy, je tenčí.

Peníze, které neleží na účtu, úroky nesplatí

Pro lidi, kteří si u pultu kupují smoothie, se nic nemění: zaplatí a odejdou. Pro obchodní partnery a dodavatele firmy je to jiný příběh. Firma, která čeká na své peníze přes rok a na účtu má na konci roku 87,0 tis. Kč, nemá z čeho platit rychleji. Dodavatel, který chce mít jistotu, si dřív nebo později řekne o kratší splatnost nebo zálohu. Banka, která vidí úroky kryté provozním ziskem jen 1,15×, se bude ptát na totéž co každý controller: kdy se ty pohledávky promění v hotovost.

U rychlého občerstvení je hotovost obvykle nejsilnější stránkou byznysu. Zákazník platí hned, ovoce se nakupuje na pár dní dopředu, sklad se obrací rychle. Firma se známou značkou, která má pohledávky za víc než celoroční tržby, už nevydělává hlavně za pultem. Vydělává tam, kde se fakturuje a čeká.

Kdo podniká v oboru, kde fakturuje dřív, než dostane zaplaceno, ať si vytáhne seznam pohledávek podle stáří a pojmenuje odběratele, kteří platí později, než říká faktura. Pak ať porovná průměrnou dobu inkasa se splatností, kterou sám nabízí. Když je rozdíl v měsících, nezdržuje peníze smlouva, ale vymáhání. A když se ten rozdíl prodlužuje ve chvíli, kdy tržby klesají, je to první číslo, na které bych se díval.

Provozní marže firmy vypadá za rok 2025 mnohem lépe než o rok dříve. Já bych ji nepřeceňoval. Zisk, který leží u odběratelů a z něhož úroky spolknou většinu, je zatím jen slib, a příští závěrka ukáže, kolik z něj se vrátí na účet.