Kdo v Mošnově platí úroky, když hangáry JOB AIR Technic prodělávají?

Víc letadel v hangárech, provoz přesto ve ztrátě

V hangárech u ostravského letiště v Mošnově se opravují a udržují dopravní letadla. Stroje přiletí na prohlídku, mechanici je rozeberou, zkontrolují a pošlou zpátky na linku. JOB AIR Technic měl v roce 2025 práce víc než rok předtím. Tržby vzrostly o 29,4 % na 1,3 mld. Kč, meziročně tedy přibylo 292 mil. Kč. Čísla se týkají samotné firmy, jsou v korunách a podle českých účetních předpisů.

Z té práce ale provoz nevydělal. Provozní výsledek hospodaření, tedy to, co zbude z oprav letadel po zaplacení materiálu, mezd, energií a odpisů, skončil ztrátou 7,0 mil. Kč. O rok dříve byla ztráta 3,0 mil. Kč. Firma přitom zaplatila úroky 6,1 mil. Kč. Ani jedna koruna úroků tak nepřišla z hangárů.

Účetně rok přesto dopadl dobře. Čistý zisk dosáhl 12,9 mil. Kč, po ztrátě 16,1 mil. Kč v roce 2024. Zlom tedy nenastal v dílně. Když provoz prodělá a firma ještě zaplatí úroky, musí zisk vzniknout níž ve výkazu: ve finančních výnosech, v kurzových rozdílech nebo v jiné položce, která s opravou letadel přímo nesouvisí.

Stopu nechal rok i na účtu. Hotovost klesla o 48,0 % na 48,2 mil. Kč, na konci roku 2024 přitom firma měla 92,6 mil. Kč. Zisk na papíře a ubývající peníze v pokladně jsou kombinace, kterou bych nepřehlížel.

Proč víc práce neznamená víc peněz

U opraven letadel to není neobvyklý obraz. Velká prohlídka dopravního letadla je drahá zakázka, jenže velkou část faktury tvoří náhradní díly a materiál, na kterých opravna obvykle vydělá jen málo. Zbytek je práce mechaniků s licencemi, kteří jsou drazí a kterých je na trhu nedostatek. A hangáry, nářadí a vybavení stojí peníze bez ohledu na to, kolik letadel v nich zrovna stojí.

Faktury tak mohou tloustnout, zatímco marže se nehýbe, nebo se dokonce ztenčuje. Přesně to ukazuje JOB AIR Technic. Provozní zisk před odpisy, který se označuje zkratkou EBITDA a ukazuje, co provoz vydělá ještě před opotřebením hangárů a strojů, klesl o 5,6 % na 36,2 mil. Kč. O rok dříve činil 38,4 mil. Kč. Z každé koruny tržeb tak zůstalo před odpisy jen 2,8 %, rok předtím 3,9 %. Víc práce přineslo méně peněz na korunu.

Odpisy, tedy účetní vyjádření toho, jak se hangáry a vybavení opotřebovávají, dosáhly 43,2 mil. Kč proti 41,4 mil. Kč v roce 2024. Právě ony stáhly provoz pod nulu. Kdo by se díval jen na EBITDA, řekl by, že na úroky firma vydělá několikrát. To je ale pohled, který předstírá, že se střecha hangáru nikdy nebude opravovat. Úroky se nakonec platí z provozního zisku po odpisech, a ten byl v roce 2025 záporný.

Provozní marže skončila na −0,5 %, rok předtím na −0,3 %. Ve srovnání se třemi firmami, které vedle JOB AIR Technic stojí ve stejném oborovém zařazení (Ředitelství silnic a dálnic, Nexen Tire Europe a DB Trans), je medián provozní marže 4,3 %. Mošnovská opravna za ním zaostává o 4,8 p. b. Firmy ve srovnání dělají každá něco jiného, takže bych z něj nečetl víc než to, že kladná provozní marže je v tomhle sousedství běžná a záporná ne.

Jestli marži ztenčil dražší materiál, mzdy mechaniků, nebo ceny vyjednané s leteckými společnostmi, firma ve svých nákladech nerozepisuje. Odpověď by dala skladba nákladů na jednu prohlídku a podíl materiálu v tržbách. Na tom, jestli se provoz v dalších letech vrátí nad nulu, záleží víc než na čemkoli pod provozní čarou.

Co to znamená pro nového majitele

Firma mezitím změnila vlastníka, přišel nový jednatel a ze správní rady odešel jeden člen. Nové vedení přebírá firmu, která na tom s rozvahou není špatně. Vlastní kapitál dosáhl 905 mil. Kč a tvoří 68,7 % majetku, rok předtím 69,8 %. Úroky 6,1 mil. Kč jsou proti takovému polštáři malá částka a firma kvůli nim nespadne.

Problém je v tom, odkud se platí. Úroky firma platí, jen ne z oprav letadel: peníze na ně musí přijít odjinud, z položek pod provozní čarou nebo z hotovosti na účtu. Taková situace může trvat rok nebo dva. Dlouhodobě ale firma, jejíž provoz nevydělá ani na úroky, ukusuje ze své hotovosti, a ta za rok 2025 klesla o 48,0 %. Kdyby úrokové sazby vzrostly nebo zakázek ubylo, mezera by se rychle rozšířila.

Pro letecké společnosti, které do Mošnova posílají letadla na prohlídky, je to signál, že ceny oprav jsou spíš na hraně než nad ní. Nový majitel bude mít silný důvod je otevřít, nebo vybírat zakázky přísněji. Pro mechaniky to znamená, že na jejich práci se teď bude dívat i přes marži, nejen přes počet odpracovaných hodin.

Kdo má firmu s úvěrem, může si tuhle zkoušku udělat sám. Vydělte provozní zisk po odpisech nákladovými úroky. Když vyjde méně než jedna, platíte banku z něčeho jiného než z vlastní práce. Pak výpočet zopakujte se sazbami o pár procentních bodů vyššími a s provozním ziskem o pětinu nižším. Teprve tohle číslo ukáže, kolik vydrží rozvaha, když se rok nepovede.

JOB AIR Technic vstoupil do éry nového majitele s velkými hangáry, silným vlastním kapitálem a čistým ziskem, který se nezrodil v dílně. Dokud letadla v Mošnově nevydělají aspoň na úroky, je ten zisk spíš dobrá zpráva z účetnictví než z hangáru.