Jak mateřská firma Tipsportu vydělává víc, než sama utrží

Sázková značka, jejíž mateřská firma skoro neprodává

Tipsport zná v Česku skoro každý fanoušek. Jeho logo visí na sportovištích, jeho pobočky stojí v mnoha městech a jeho aplikaci mají v telefonu lidé, kteří si tipnou na večerní zápas. Na vrcholu celé skupiny stojí akciová společnost TIPSPORT a.s. A její čísla za rok 2025 vypadají, jako by se v nich někdo přepsal.

Tržby samotné firmy činily za kalendářní rok 2025 561 mil. Kč. Čistý zisk dosáhl 2,7 mld. Kč. Firma tedy vydělala víc, než utržila, a čistá marže, tedy podíl zisku na tržbách, vyšla na 474,8 %. Jde o individuální závěrku samotné akciové společnosti podle českých účetních předpisů, v korunách. Auditor LH audit k ní vydal výrok bez výhrad.

Vedle jiných známých firem to působí absurdně. Medián čisté marže 8 srovnávaných českých firem byl ve stejném roce 4,1 %. McDonald’s ČR, který na každém prodaném menu vydělává slušně, měl čistou marži 34,1 %. Rossmann, kde se marže na drogerii počítají po korunách, 2,6 %. Tipsport je nad mediánem o 470,7 p. b. U provozní marže, která do výsledku nepočítá finanční výnosy ani daně, je obrázek podobný: 91,8 % proti mediánu 8,0 %.

A nejde o jednorázový výstřel. Už v roce 2024 měla firma čistý zisk 2,3 mld. Kč a čistou marži 434,5 %. V roce 2025 zisk vzrostl o 14,7 % a marže se rozšířila o 40,3 p. b. Kdo by četl jen tyhle řádky, uvěřil by, že se tu podařilo vymyslet byznys, který vydělává z ničeho.

Zisk, který nevzniká u přepážky

Vysvětlení je jednodušší, než vypadá. Provozní zisk firmy byl v roce 2025 515 mil. Kč. Čistý zisk 2,7 mld. Kč je mnohonásobně vyšší. Rozdíl tedy nevznikl prodejem, ale ve finanční části výsledovky, tam, kde se účtují úroky, výnosy z cenných papírů a hlavně výnosy z podílů v jiných firmách.

U firmy, která stojí na vrcholu skupiny, bývá tou položkou dividenda od dceřiných společností. Skupina Tipsport má pod sebou firmy jako TIPSPORT SK, E-TIP nebo KODEX. Když dceřiná firma vydělá a pošle zisk nahoru, mateřská firma ho vykáže jako svůj finanční výnos. Její tržby se tím nezmění ani o korunu. Výsledkem je marže, která s cenou sázky ani s náklady na pobočky nemá nic společného. Kolik zisku přesně přišlo z dividend a kolik odjinud, by ukázal řádek výnosů z podílů ve finanční části výsledovky.

Obvyklá vysvětlení vysoké marže, tedy síla značky, slabá konkurence nebo levný provoz, tu proto sedí jen napůl. Sedí to, které se zmiňuje nejméně: rozdíl v tom, jak firma drží majetek. Mateřská akciovka nevydělává hlavně tím, co prodává, ale tím, co vlastní.

Potvrzuje to i provozní strana. Odpisy činily za celý rok jen 1,6 mil. Kč. Firma, která by sama provozovala síť poboček, servery a reklamní kampaně, by měla odpisy i náklady úplně jinde. Z tržeb 561 mil. Kč jí po zaplacení provozu zbyl provozní zisk 515 mil. Kč, takže náklady provozu jsou proti tržbám drobné. Tak vypadá firma, která fakturuje služby nebo práva, ne firma, která přijímá sázky na každém rohu.

Zapadá do toho i vývoj tržeb. V roce 2023 měla firma tržby 2,4 mld. Kč, v roce 2024 534 mil. Kč a v roce 2025 561 mil. Kč. Za dva roky se tak tržby samotné mateřské firmy zmenšovaly v průměru o 51,5 % ročně. Takový propad obvykle znamená zmenšující se trh, ztracené zákazníky, nebo záměrný přesun činnosti jinam. U mateřské firmy, jejíž zisk zároveň stoupá, dává největší smysl to poslední: byznys se přestěhoval do dceřiných firem a nahoru teče jako dividenda. Závěrka mateřské firmy tržby podle činností nerozepisuje, takže jde o nejpravděpodobnější výklad, ne o jistotu.

Rozvaha ukazuje firmu, která stojí hlavně na vlastních penězích. Celková aktiva dosáhla 3,6 mld. Kč, vlastní kapitál 3,0 mld. Kč, což dělá podíl vlastního kapitálu 83,1 %. Dluh tedy hraje malou roli. Zajímavější je pohyb kapitálu: za rok se zvýšil jen o 59,3 mil. Kč, přestože firma vykázala zisk 2,7 mld. Kč. Většina vydělaných peněz ve firmě nezůstala ležet. Na účtech měla na konci roku 173 mil. Kč. Peníze firmou spíš protékají, než aby se v ní hromadily, což je u firmy na vrcholu skupiny přesně role, kterou má hrát.

Co z toho plyne pro sázkaře, trh a majitele

Pro lidi, kteří si u Tipsportu vsadí, z marže 474,8 % neplyne nic o tom, kolik firma vydělá na jejich tiketu. Ta čísla neměří výhodnost sázek ani marži v kurzech. Měří, kolik peněz doteklo z celé skupiny nahoru. Kdo by z nich vyvozoval, že sázková kancelář bere z každé vsazené koruny víc, než kolik se vsadí, četl by špatný výkaz.

Pro trh je srovnání s McDonald’s nebo Rossmannem poučné jinak, než se zdá. Neříká, že sázky jsou lepší byznys než hamburgery. Říká, že mateřská firma skupiny je jiné zvíře než firma, která sama prodává. A skupina dál roste přes vlastnictví: na začátku listopadu 2026 přibyly mezi jejími dceřinými firmami KODEX, K O D E X Hořovice, SC Eden Beroun a COMISIO. Každá další dceřiná firma je další potrubí, kterým může zisk téct k mateřské akciovce.

Pro podnikatele z toho plyne jedna praktická věc. Kdo vlastní firmu, která drží podíly v jiných, ať si ve výsledovce oddělí provozní zisk od finančních výnosů a marži počítá zvlášť. Marže nafouknutá dividendou od dcery není cenová síla. Je to přesun peněz uvnitř vlastní skupiny, a kdo by podle ní nastavoval ceny nebo platy, staví na čísle, které jeho zákazníci nikdy nezaplatili.

Srovnání s ostatními firmami bych proto nepřeceňoval. Rozdíl 470,7 p. b. proti mediánu nevypovídá o tom, že by Tipsport byl o tolik lepší než ostatní. Vypovídá o tom, kde ve skupině leží peníze. Sledoval bych spíš dvě věci: jestli tržby samotné mateřské firmy přestanou klesat a kolik z čistého zisku se v příštích letech v mateřské firmě zastaví, místo aby jen proteklo dál.

TIPSPORT a.s. není sázková kancelář, která vydělává víc, než utrží. Je to pokladna, do které se sbírá zisk skupiny, a pokladna má vždycky skvělou marži.