Ohýbané židle TON znovu vydělávají a zisk se zrodil přímo v dílně

Méně židlí, víc peněz

Kdo si někdy sedl v kavárně na židli z ohýbaného bukového dřeva, má velkou šanci, že seděl na výrobku z Bystřice pod Hostýnem. TON tam ohýbá dřevo do židlí a stolů pro kavárny, restaurace, hotely i domácnosti a navazuje na tradici, kterou do města kdysi přinesli Thonetové. Jeho čísla za rok 2025 ale vyprávějí příběh, který s tradicí nesouvisí. Firma prodala méně a vydělala víc.

Čísla se týkají celé skupiny, jde o konsolidovanou závěrku podle českých účetních předpisů v korunách za kalendářní rok. Tržby klesly z 652 mil. Kč na 599 mil. Kč, tedy o 8,1 %. Ve stejném roce se čistý výsledek otočil z ztráty 27,8 mil. Kč na zisk 15,6 mil. Kč. Meziročně je to zlepšení o 43,4 mil. Kč.

Ještě ostřeji je obrat vidět o patro výš. Provozní výsledek, tedy to, co firmě zbude z výroby a prodeje nábytku před úroky a daněmi, se změnil ze ztráty 35,1 mil. Kč na zisk 15,2 mil. Kč. Provozní marže vyskočila z −5,4 % na 2,5 %. Na první pohled tedy rok, kdy se celý obrat vrátil do černých čísel, i když zákazníci objednali méně.

Obrat vznikl v dílně, ne v účetnictví

Když firma s nižšími tržbami vydělá víc, musely její náklady klesnout rychleji než prodej. Jinak to aritmeticky nejde. U výrobce nábytku to obvykle znamená jednu ze tří věcí: levnější dřevo, energie nebo doprava, úspornější výrobu a menší počet lidí, nebo jednorázovou položku, třeba prodej majetku či rozpuštěnou rezervu.

První stopa je dobrá zpráva. Čistý zisk 15,6 mil. Kč je skoro stejný jako provozní zisk 15,2 mil. Kč. Zlepšení tedy nevzniklo pod provozní čarou, ve financování, kurzových rozdílech nebo prodeji podílu. Vzniklo v tom, jak firma vyrábí a prodává. To je přesně ta část výsledku, která se dá opakovat.

Druhá stopa ukazuje, že obrat nestojí na nižších odpisech. Odpisy, tedy postupné rozpouštění ceny strojů a budov do nákladů, zůstaly zhruba na stejné úrovni: 55,8 mil. Kč proti 57,9 mil. Kč o rok dříve. Provozní zisk před odpisy, kterému se říká EBITDA, se proto zvedl skoro stejně jako provozní zisk, z 22,8 mil. Kč na 71,0 mil. Kč. To je nárůst o 211,3 %. Marže EBITDA stoupla z 3,5 % na 11,9 %.

To je pro výrobce s velkou továrnou podstatné. Ohýbárna, sušárny a lakovny stojí stejné peníze, ať jedou naplno, nebo ne. Fabrika, která v roce 2024 nevydělala ani na své odpisy, v roce 2025 vydělala na ně i na zisk navíc. A to při nižším objemu prodeje, kdy by fixní náklady měly naopak tlačit marži dolů.

Zbývá třetí možnost: jednorázové položky uvnitř provozu. České účetní předpisy řadí prodej majetku i rozpouštění rezerv do provozního výsledku, takže čistá shoda provozního a čistého zisku sama o sobě nic nezaručuje. Jestli v provozním zisku nějaká taková položka sedí, ukáže až rozpis ostatních provozních výnosů a nákladů. Dokud ho nikdo nevidí vedle sebe s výrobní spotřebou a osobními náklady, považoval bych obrat za pravděpodobně provozní, ne za jistě opakovatelný.

Rozvaha zhubla a zpevnila se

Stejným směrem ukazuje rozvaha. Celková aktiva skupiny se zmenšila z 1,0 mld. Kč na 886 mil. Kč, zatímco vlastní kapitál mírně vzrostl na 701 mil. Kč. Podíl vlastního kapitálu na aktivech stoupl z 68,4 % na 79,2 %, tedy o 10,8 p. b. Firma, která financuje skoro čtyři pětiny svého majetku z vlastních peněz, se o banku starat nemusí.

Na účtech měla skupina na konci roku 81,2 mil. Kč, o 14,6 mil. Kč víc než o rok dříve. Zmenšená rozvaha a víc hotovosti zároveň obvykle znamenají, že firma splatila část závazků nebo uvolnila peníze ze zásob a pohledávek. U výrobce, který suší a skladuje dřevo a drží hotové židle pro dealery po Evropě, jsou zásoby často největší žrout hotovosti.

Vlastní kapitál přitom vzrostl jen o 7,8 mil. Kč, tedy méně než čistý zisk. Rozdíl mohou vysvětlit kurzové přepočty zahraničních dcer nebo výplata podílů, závěrka to ale do pointy nemění.

Skupina s prodejnami po Evropě a novou dcerou

TON neprodává jen z Bystřice. Skupina má obchodní dcery v Rakousku, Německu, Itálii, Španělsku, na Slovensku, v Polsku a ve Velké Británii, k tomu INDUSTRY PARK HOLEŠOV s.r.o. Nově do ní přibyla společnost BH ENERGO a.s. Pro čtenáře výsledků to znamená jediné: příští konsolidovaná závěrka bude mít o jeden díl víc a srovnání s rokem 2025 nebude úplně čisté.

Pokles tržeb zapadá do obrazu evropského odvětví, kde restaurace a hotely po letech drahých energií a dražších úvěrů šetří na vybavení. Výrobce, který na to odpoví nižšími náklady místo honby za objemem za každou cenu, si chrání marži. Daní za to je menší firma.

Co si z bystřických židlí vzít

Pro kavárny a hotely, které u TON nakupují, je zpráva uklidňující. Dodavatel s vysokým podílem vlastního kapitálu, rostoucí hotovostí a znovu ziskovým provozem nemá důvod tlačit na zálohy ani zkracovat splatnost. Výrobce, který vydělává i při nižším objemu, navíc nemusí kupovat zakázky slevami.

Pro podnikatele je tu jedno poučení. Když se váš výsledek otočí ze ztráty do zisku, nedávejte nové číslo hned do plánu, bonusů ani do jednání s bankou. Nejdřív oddělte opakující se provozní položky od jednorázových: prodej majetku, rozpuštěné rezervy, dotace, mimořádné slevy od dodavatelů. Teprve to, co zbude, je skutečná nová základna.

Jeden ziskový rok po ztrátovém je začátek příběhu, ne jeho konec. Čísla TON ukazují obrat, který vznikl v provozu a zpevnil rozvahu, ale s tržbami, které šly dolů. Sledoval bych, jestli marže 2,5 % vydrží i ve chvíli, kdy se objednávky vrátí, protože teprve pak bude jasné, jestli se bystřická fabrika naučila vydělávat, nebo jen jeden rok dobře šetřila.